蔚来换电亏损原因分析报告,蔚来2022年净亏损144.4亿元,毛利率大幅下滑

亏损加剧,现金储备却越来越多,蔚来的钱哪来的?

蔚来汽车自成立以来，一直面临亏损的困境，但现金储备的增加却表明了其未来的发展潜力。蔚来汽车采取了投资策略，以弥补亏损，这也是其现金储备在亏损加剧的情况下仍能保持增长的原因。自2020年以来，蔚来的亏损金额逐年上升，从56亿元增至207亿元。尽管如此，蔚来汽车背后的投资者们仍然对其充满信心。

蔚来2022年净亏损144.4亿元,毛利率大幅下滑

1、尽管营收增长，蔚来在2022年净亏损达到144亿元，较上一年增长254%，连续第二年亏损扩大。 2022年第四季度，蔚来销售成本大幅增长至1542亿元，同比增长83%，环比增长31%。成本增长主要由交付量增加、存货拨备、设施折旧、电池成本增加等因素引起。

2、月1日，蔚来发布2022年Q4及全年财报。财报显示，2022年蔚来营收达497亿元，创历史新高。全年总研发支出104亿元，约占营收22%。现金储备455亿元。2022年，蔚来净亏损金额144亿元，同比增长254%。这也是蔚来汽车连续2年出现亏损扩大的情况了。

3、年由于电池成本的不断上涨，蔚小理三家的毛利率都有所下滑。蔚来的车辆销售毛利率，从2021年的1%下降到2022年的17%；理想从6%降到11%；小鹏从15%降到4%。也就是说，车卖得更多，但盈利的空间反而在变小。

4、销量不佳直接连带着公司的营收、毛利率等出现大幅下滑。第一季度蔚来主营的汽车业务，销售额为925亿元，同比微降了0.2%，但环比下降高达35%。总营收则为108亿元，同比增长 7%，环比下降同样超过了30%为 35%。

一电观察|解锁蔚来换电模式背后的生意经

我们给蔚来的换电站算了一笔账，以解锁蔚来换电模式背后的生意经，并由此判断出蔚来的换电站是一门赚钱的生意。投入超5亿，账面收入1800万元 根据第一电动网的简单计算，从第1个换电站到今天的135个换电站，蔚来已经在换电站上投资了近5亿元人民币。而且，蔚来还在保持每年1亿元人民币的“烧钱”速度。

换电模式对蔚来来说，亏损并不重要，重要的是它能提供良好的用户体验。换电站不仅能解决用户的补能焦虑，提高补能效率，还能为用户提供更好的体验。蔚来电源管理副总裁沈斐表示，换电站能在10分钟以内完成换电，对于出远门的用户，换电体验要优于充电。换电站已经成为蔚来的招牌，吸引了大量用户。

长久以来，对于蔚来引以为傲的换电模式，外界是颇具争议的。一方面，换电是目前与电网匹配度*的新能源补能模式，蔚来聚焦于换电资源的打造，其意义可能不仅仅在于不同形式的补充，甚至有可能是颠覆；但另一方面，布局换电网络的巨大投入成本也极大程度上成为拖累路蔚来财务数据的“隐形包袱”。

对于蔚来汽车来说，推出“电池租赁”方案的目的可能是降低购车门槛，推广其换电技术。这一方案将消费者与蔚来品牌紧密地绑定在一起。 然而，随着换电站规模的扩大，成本的增加可能会导致电池月租金上涨。而小鹏汽车最近推出的“电池租赁方案”与蔚来的模式有本质区别，更像是金融方案。

其次我认为也有推广蔚来独有换电技术的目的，因为这个方案执行的前提就是：能够支持换电。而纵观整个新能源市场，蔚来无疑是通过这种方式把用户和蔚来品牌紧密地捆绑在一起了。但我的疑问是：换电站规模扩大之后，持续增加的成本最终还是会分摊到BaaS服务中，未来电池月租金上涨的概率非常高。

蔚来将其换电模式和租用方案称为BaaS，即电池服务方案。该方案的成功取决于电动车的换电能力，但实际上，换电电动车早已存在，特斯拉便是先行者。然而，由于换电服务成本高昂，特斯拉最终放弃了这一模式。

蔚来换电的“死局”:电池技术发展的越快,换电模式越尴尬!

1、总结来说，蔚来汽车的换电模式在电池技术快速进步的背景下面临着众多挑战。虽然与其他企业的合作可以在一定程度上缓解压力，但换电模式的未来发展仍然面临着电池技术发展的严峻考验。

2、蔚来汽车从独自发力换电模式到与多家汽车企业合作，其背后的原因是换电模式与电池技术发展的不匹配。华为的终端BG CTO李小龙对换电模式提出了质疑，指出现代电池技术发展快速，兼容老旧电池会成为沉重负担。蔚来汽车副总裁沈斐回怼，强调在不熟悉领域发言的危险性。

3、蔚来的核心技术，与其它品牌*的区别就是独特的换电模式。截止2024年年底，蔚来已经在全国建成3000座换电站，初步建立起覆盖全国的换电网络。目前蔚来正在快速推动第四代换电站的建设，换电时间从第三代的4分40秒缩短到了3分钟之内，单个换电站的建设成本也降到了150万元。

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