证券分析论文（士宝）

前面讨论了技术分析的三大前提假设，这样的剖析，在我之前应该是没有的，这也是我敢称自己为证券分析理论世界第一人的原因。

我说过了我不是标题党，而是有真本事的。我说过，你说什么都可以，但一定要说明白。

之前有一个人在跟我激烈探讨问题时，在情绪的刺激下对我说，你要是真行就去金融期刊发表论文。

非常感谢这位朋友，一句话点醒梦中人，我现在已经开始准备我的论文框架，不久的将来你们将看到我的论文。

言归正传，接下来我来阐述基本面分析理论的前提假设。

基本面分析的前提假设基本上总结为2条

1.证券价格是由其内在价值决定的。

2.价格受政治的、经济的、心理的等因素影响而频繁变动，很难与价值一致，但总是围绕着价值上下波动。

基本面分析这两个前提假设，其实是马克思《资本论》中的内容。马克思找出了商品社会商品生产和商品交换的基本经济规律～价值规律。

而这两个前提假设就是价值规律的基本内容。

在价值规律中，价格只不过是价值的货币表现。

那么价值又是什么呢？价值是凝结在商品中无差别的人类一般劳动。

价值规律～商品的价值量是由生产这种商品的社会必要劳动时间决定的，商品交换以价值量为基础实行等价交换。

由于商品的价格是商品价值的货币表现，所以价格是由价值决定的。理论上价格与价值应该是相符的，但由于供求关系的作用，价格并不总是与价值相符合。

这就是价值规律的表现形式，在供求关系的作用下，价值总是围绕着价值上下波动。

不只是供求关系影响价格的变化，反过来价格的变化也影响供求关系，从而形成供求规律。

这里需要注意的是，价格的变化并不是随意的，它是以价值为轴的。

另外，更重要的是价格的变化不是随意的，而是范围有边界的，而这个范围是被其价值限定的。

从价值规律看基本面分析的两个前提假设，前一个～证券的价格是由证券的内在价值决定的，这个前堤假设是正确的，是没问题的。

后面的这个前提假设则是不严谨的、有问题的。

这个前提假设说证券价格受政治、经济、心理等因素影响而频繁变动，很难与价值一致，但总是围绕着价值上下波动。

这里的不严谨之处就在于格雷厄姆把供求关系用政治、经济、心里等因素替代了。有人说，这是一回事呀！

那我告诉你这不是一回事。

任何因素都是直接作用于供求关系，而通过供求关系的变化，而间接的作用于价格的宏观变化。

这里我强调了宏观变化，因为只有价格的宏观变化才是确定的、有规律的、可认识的、可预测的。

那么这些因素不通过供求关系就不起作用了吗？就对价格变化一点影响也没有吗？

当然不是，任何消息以及人们的情绪都会对价格产生影响，但这个影响只作用在个别时刻，影响的是价格微观的变化，而不是宏观大趋势的变化。

蒙了！明晰一下，

供求关系决定着价格宏观大趋势的变化。

个别因素影响着价格微观层面的变化，这个变化不能左右被供求关系所决定的宏观大趋势，而被宏观大趋势所决定着。

所以说后面这个前提假设是不严谨的。

格雷厄姆在说明价值与价格总是不相符的关系时，并没有明确的用供求关系去说明。

他说是因为市场总是出错，才造成了这种情况。

这个说法也是错的。

市场是一行为是一种客观存在，不以人的意志为转移。那么这种客观存在就无所谓对与错，产生对与错的是人的行为，这种行为符合事物的运动规律就是对的，不符合就是错的。

在这点上技术分析的前提假设～市场行为包容消化一切是完全正确的。

以上就是我对基本面分析前提假设的分析。

关注于先生，学点真东西。

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