兴全基金管理有限公司，兴全基金管理有限公司app
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春节以来的震荡行情中，以谢治宇、乔迁为代表的不少兴全派基金，因为均衡配置、回撤控制得好，再度得到不少投资者的关注。我们经常会和大家说，同一家基金公司旗下的基金在持股、投资理念等方面会有一定的相似，具有类似的优势，当然也会面临相似的风险，所以了解一家基金公司的特点，知道它的优劣势，对于我们布局基金也是一个比较重要的参考。这一期我们就以兴全基金作为“头阵”，来了解一下这家基金公司背后的更多信息。
一、基金求精不求多，重点发行混合基
兴全经历过三次改名，主要因为兴业证券（51%）与全球人寿保险国际公司（49%）成为共同股东，目前全称“兴证全球基金”，简称“兴全基金”。兴全基金的基金管理总规模是4955亿元，排在全市场公募基金公司第16位。
不过非常值得注意的是，兴全的基金数量是比较少的，份额合并后统计，目前共41只。在总管理规模排前20的基金公司中，兴全是*一家基金数量不到50的。
再细分类型来看，这40只基金中，有超过一半（25只）都是混合型基金，其中偏股混合型15只，偏债混合型10只，灵活配置型和均衡配置型各1只。股票型的3之中，只有1只是主动管理的普通股票型，另外2只分别为沪深300和中证800指数增强。债券型基金中，中长期纯债8只，一级债基和二级债基各1只。兴全基金目前还没有发行过QDII以及其他商品等另类投资产品。
总体来看兴全的运作核心发力点还是在主动权益投资，尤其是偏股混合。
从基金公司的投研实力来看，剔除成立不满2年的基金公司后，按成立以来年化收益排序，兴全排在全市场第7位，前10名中其实有许多成立较晚规模较小的基金公司，如果在大规模、早期成立的基金公司中，兴全是脱颖而出的。
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Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.04.23
二、主动投资业绩优势明显
1）主动权益类：
根据wind数据统计（截至2021年4月23日，下同），兴全旗下，成立满三年的偏股混合型基金，成立以来年化收益的平均值达到22.41%，高于同样标准下的全市场同类基金成立以来的平均年化收益（14.31%），单只基金的表现也都高于同类平均。大家耳熟能详的兴全合润、兴全社会责任、FOF偏爱的兴全商业模式都在这个分类中。
Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.04.23
4只灵活配置型基金成立以来的年化收益均值也达到19.1%，单只基金的年化收益，也高于全市场同类平均的11.99%，谢治宇的兴全合宜成立3年来年化近25%，兴全趋势投资成立超15年，年化高达23%。
平衡混合型和普通股票型基金，兴全旗下各1只，成立以来年化分别为21.97%和18.06%，而同类平均的成立以来年化收益则分别为14.4%和18.25%，相对来说，优势没有偏股混合与灵活配置型基金明显。
Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.04.23
2）主动债券类：
我们分为偏债基金、纯债基金+一级债基、二级债基三个类型来看。5只偏债基金中，除了兴全可转债成立于2004年，其余都是2020年下半年以后才成立的基金，也有今年2、3月成立还处于封闭期的产品，均不满一年。不过兴全可转债的表现非常不错，成立17年来年化收益高达14.94%，而全市场成立三年以上的偏债基金的年化收益只有6.72%。兴全可转债是兴全发行的第一只基金，也是全市场第一只转债基金。
8只纯债基金与1只一级债基中，有5只成立满三年，成立以来年化收益有5.44%，好于同类平均的4.23%；*一只二级债基于2017年9月成立，成立以来年化收益7.23%，同类平均年化为5.56%。
Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.04.23
三、从“兴全五绝”到后起之秀，*人才辈出
从旗下基金规模和基金表现可以很明显看出，兴全非常注重主动投资，而主动投资最重要的因素之一就是基金经理。兴全基金也是一家明星基金经理辈出的基金公司。
早期的兴全，比较*的人物有杨东、杜昌勇、王晓明、董承非和傅鹏博，也有人称他们为“兴全五绝”。
杨东曾是兴全基金总经理，一手创办兴全基金，而他最广为人知的事迹，是曾在2007年和2015年两次疯牛市场高点苦劝基民赎回基金，被称是“业界良心”。这种负责任的投资态度一直影响着兴全基金，公司对基金经理的考核也是更看重中长期业绩。公司成立之初，杨东根据当时市场环境，另辟蹊径，将公司的首只产品定位为布局可攻可守的可转债的基金，至今投资者提到转债基金，也都会想到兴全这只产品。
杜昌勇和王晓明分别是杨东的师弟和好友，杜昌勇主要负责宏观研究，王晓明负责二级投研，杨东负责统揽全局，三人组成了铁三角般的投研组合。杜昌勇也是兴全可转债的第一任基金经理。杜昌勇在任3年期间，兴全可转债年化回报29.82%。
王晓明也合管过一段时间兴全可转债，之后主要负责兴全趋势投资和兴全全球视野两只偏股基金，其中兴全趋势投资管理8年，任职年化24.93%，为区间同类第一。
董承非从2003年开始师从王晓明，兴全全球视野发行后，他曾给王晓明做“助攻”，网友分享管理兴全商业模式，王晓明离任后，董承非接手兴全趋势投资，逐渐把精力收拢到这只基金上来，管理至今7年来年化21.74%，排名同列前1/7。
最后一位老将是傅鹏博，他是当年接受杨东邀请加入兴全的，傅老师的成名作兴全社会责任，从09年管到18年，9年间年化20%，排名是区间同类第一。
目前，“兴全五绝”还留在兴全的只有董承非。王晓明、杜昌勇、杨东分别在2014、2015、2017年离开，各种开创私募基金，傅鹏博2018年离任后与陈光明共建睿远基金。
不过兴全并非后继无人，谢治宇、乔迁等属于兴全内部培养起来的新兴一代，虽然比较年轻，但也逐渐崭露头角。
除了内部培养，兴全还从外部引进人才，比如目前管理兴全社会责任的季文华，目前管理基金2年来年化近31%。加入兴全之前他供职于嘉实基金，掌管嘉实新兴产业、嘉实优化红利、嘉实增长，任期业绩均排同类前1/10。
一同从嘉实基金转而加入兴全的还有董理，目前掌管兴全轻资产，任职3年的年化回报16.5%。另外还有从交银挖过来的任相栋，在交银时管理交银先进制造3年收获21.66%的年化回报，目前掌管兴全合泰。几位基金经理虽然总体管理公募的时间都只有4~5年，却也都是曾声名鹊起的后起之秀。
四、荣誉“等身”
由于管理业绩优异，兴全基金和它旗下的基金都是金牛奖等重要基金界奖项的常客。
谢治宇管理的兴全合润，4获金牛奖、3获明星基金奖；兴全趋势投资自2007年以来6获金牛奖、2获明星基金奖和金基金奖；兴全轻资产5获金牛奖、6获明星基金奖、4获金基金奖；兴全磐稳增利5获金牛奖、5获金基金奖、4获明星基金奖。大部分成立三年以上的主动管理基金都获得过比较重要的基金奖项。
基金表现*，基金公司也多次获得殊荣：曾11次荣膺“金牛基金公司”、5次获评“十大明星基金公司”4次获得“金基金TOP公司奖”。
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五、持股行业均衡，投资风格不激进
从兴全基金公司的总体持仓情况来看，持股集中度目前主要围绕在30%，不过这是总体层面。如果具体到单只基金，尤其是偏股基金，持股集中度还是各有差异，比如董承非的兴全趋势投资，集中度在50%~60%区间，谢治宇和乔迁相对更分散一些，兴全合润和兴全商业模式的集中度都处于40%~50%区间。
从重仓持股来看，兴全近一年的前十大重仓主要集中在电子、地产、非银金融、有色金属、家电等板块，很少参与白酒股的抱团，从行业配置上也能看出，食品饮料占比比较靠后，总体来看配置是比较均衡的。
无论是相对较低的总体持股集中度还是比较均衡的重仓股与行业配置，都能够看出兴全总体上在主动投方面并非激进派，而是有着守正出奇的特点，在配置上非常有自己的看法，不盲目集中在单一板块或行业，从兴全已发行产品来看，多是均衡配置产品，基本没有单一行业或主题基金。
Wind，好买基金研究中心
Wind，好买基金研究中心
兴全的主动权益类基金在不同基金经理的管理下，持仓都具有各自的一些特点。以兴全趋势投资、兴全合润、兴全商业模式这三只典型基金的净值走势和重仓股对比来看，三只基金各有差异，其中董承非的操作和持仓更有个性，他一贯以稳健著称，在一季度比较谨慎，仓位做了较大下调，谢治宇和乔迁都是典型的均衡型选手，基金走势相似度更高，*季报中重仓股有50%重合，不过占比并不相同。
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六、总结
兴全基金是一家成立超17年的券商系基金公司，几经更名，目前全称“兴证全球基金”，简称兴全。兴全在发行基金方面相对来说更重“少而精”，在总管理规模排名前20的基金公司中它是*一家基金总数不到50的基金公司。兴全总体的投资风格并不激进，混合型基金占多数，基金配置上很少参与市场抱团，行业均衡，持股集中度也适中，每位基金经理都有自己的一些持仓或操作特点。兴全的优势主要集中在主动管理，尤其是权益类主动管理基金，公司也培养和涌现出了一批又一批*的基金经理，虽然曾经的老一辈明星基金经理目前只有董承非还在任，但谢治宇、乔迁、季文华、董理等后起之秀的实力也不容小觑。
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新华社北京4月19日电 中国外汇交易中心4月19日受权公布人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、澳元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加元、林吉特、卢布、兰特、韩元、迪拉姆、里亚尔、福林、兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、里拉、墨西哥比索及泰铢的市场汇价。
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兴全基金管理有限公司
2019年11月18日
“顶流减仓？抛售白酒？”基金涨跌、基金经理调仓牵动人心。
近日，易方达基金、广发基金、兴全基金、嘉实基金等多家基金公司公布了2021年一季度的成绩单，张坤、刘格菘、董承非、谢治宇等数十位明星基金经理“顶流”的持仓和收益也相继曝光。
一季度，A 股市场震荡下跌，沪深 300 指数下跌 3.13%，上证指数下跌 0.90%，创业板指数下跌 7.00%。具体从股票市场来看，一季度分化较为明显，钢铁、银行、公用事业、轻工等行业表现较好，而国防军工、通信、非银金融等行业表现相对落后。
几大明星基金经理调仓路数也得以窥见，目前，张坤、王宗合、冯波以消费类投资为主，重仓茅台、五粮液等白酒股，刘格菘则格外青睐科技股、新能源股。而董承非在管盈利的兴全趋势混合基金一季度进行大幅调仓，其中股票仓位从2020年末的78.86%下降至本报告期末的67.21%，从而平衡了市场风险。
顶流业绩分化：
兴全谢治宇为基民赚了13.2亿广发刘格菘亏掉66亿
据Wind数据显示，截至目前，在管主动权益类基金规模超过500亿的明星基金经理有15人，其中张坤、刘格菘、刘彦春3人在管基金规模超过700亿元，还包括茅炜、董承非、谢治宇、归凯、王宗合、冯波等人。
连日来，伴随着易方达基金、嘉实基金、广发基金等基金公司一季度的披露，旗下明星基金经理顶流一季度在管基金的成绩单也随之出炉。
贝壳财经从目前已经发布一季报的8位明星基金经理在管基金一季报发现，仅有兴证全球基金经理董承非和谢治宇两人的在管基金出现盈利，其中谢治宇一季度为基民赚了13.2亿元。
具体来看，董承非共计管理兴全新视野和兴全趋势投资2只基金，前者一季度亏损5.37亿元，后者一季度为基民赚了1.14亿元。而谢治宇在管的4只基金中，3只基金在一季度扛住了市场下跌，逆势实现收益。
随着一季度市场的调整，绝大多数明星基金经理在管基金均出现了下滑，广发基金刘格菘在管基金的利润下滑最多，一季度亏了66亿元，“一哥”易方达基金张坤紧随其后，亏了57亿元，易方达基金冯波以逾36亿元的亏损位列第三。
此外，一季度嘉实基金顶流归凯亏了30亿元；鹏华基金王宗合亏了34亿元，鹏华基金梁浩亏了近14亿元，兴全基金董承非亏了4亿元。
明星基金经理调仓：
谢治宇盈利背后 持仓均衡叠加市场走势
一季度，明星基金经理业绩调整的背后，与其投资风格和持仓比例息息相关。
值得注意的是，他们管理基金的投资方向也多为此前市场热议的“抱团股”，包括白酒等消费股、医药股、科技股以及能源股等等。
具体来看，张坤、王宗和、冯波以消费类投资为主，重仓茅台、五粮液等白酒股，刘格菘则格外青睐科技股、新能源股。
而从一季度资本市场的表现来看，A 股市场震荡下跌，沪深 300 指数下跌 3.13%，上证指数下跌 0.90%，创业板指数下跌 7%。整体来看，春节前依然是以去年的核心抱团资产为主线，持续上涨，而春节后开局便一路下跌，去年涨幅较大的板块整体调整也更大一些。
进而一季度行业分化较为明显，钢铁、银行、公用事业、轻工等行业表现较好，而国防、军工等板块表现相对落后。
由此也是董承非、谢治宇在管基金逆势获得收益的大背景。贝壳财经
谢治宇在管基金的持仓也完美地迎合了市场走势，相对而言持股更“均衡”。一季报显示，根据其管理的兴全合宜C和兴全合润的前十大重仓股来看，第一大重仓股为海尔智家，持有市值占基金资产净值比例均在7.00%以上，同期还持有兴业银行、平安银行、中国平安、海康威视等一季度热门股。
此外，整体相对其他顶流来看，谢治宇本人在管基金的持股行业较多，包括消费、制造、传媒、银行等多个方向。从持股集中度来看，兴全合润前十大重仓股占基金资产净值比重为43.72%。而张坤的持股集中度高达80%。
而刘格菘在管的基金配置多以面板、光伏、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主，比如，广发科技先锋持股集中度超过65%，京东方A、隆基股份和亿纬锂能三只股票占基金资产净值比例位列前三，受市场行情影响较大。
不过刘格菘认为，上述制造业行业具备明显的全球比较优势特征。“从中期(2-3年)与长期(3-5年)的角度，我们对市场更加乐观，新一轮制造业企业的盈利上行周期已经清晰可见。建议投资人适当降低今年的收益预期，坚守长期价值投资的理念。”
王宗合表示，一季度市场出现了比较大的震荡主要的背景有两个，一是过去两年整个市场上的一些优质资产估值处于抬升状态，导致这部分资产目前来看静态估值处于一个相对较高的位置；
二是在去年疫情背景下，全球央行的货币政策都很宽松，尤其美联储的宽松政策非常激进。现在在疫苗大面积推广的情况下，全球的货币政策出现一定不稳定预期。国内的货币政策的基调从边际角度来说也处于一个微变的过程中。
投资者建议：
多位顶流建议降低年内收益预期
一季报中，这些顶流基金经理同样对后市进行了分析和预测。张坤表示，尽管自己的持仓结构进行了调整，但在个股方面，依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
张坤认为，判断周期性的顶部和底部几乎是不可能的，而相对可行的是，不断审视组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损，如果没有，只要内在价值能够稳步提升，股价运行中枢提升就是迟早的事情。
他强调，股价的波动是剧烈的，有时一天都能达到20%，如果心中没有企业内在价值的“锚”，投资就很容易陷入追涨杀跌中。“长期来看，我们认为股票市场类似幅度的波动在未来仍会不断出现，而且事先难以预测。但只要企业的内在价值提升，这样的波动就终归是波动，不会造成本金的*性损失。”
刘格菘表示，制造业的发展关系到一个国家的可持续发展能力，近几年，中国具备全球比较优势的制造业行业占比不断上升，在全球从新冠疫情中逐步走出的过程中，立足中国比较优势、需求面向全球的制造业会不断在全球复苏中受益，这些行业的龙头公司是其未来配置的重点方向。
董承非则认为，今年国内外经济逐步进入复苏阶段，虽然很难判断疫情消退的时间，但是可以预见的是，像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱，因此，在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。
“市场阶段性选择了低估值的板块。”归凯分析，过去两年基金的业绩表现普遍比较亮眼，基金重仓的行业或者个股估值也大幅抬升，长维度来看，其隐含的复合回报率在下降，应当对今年基金的收益率适当降低预期。
冯波认为，经过前两年的大幅上涨，由市场化和国际化进程驱动的A股核心企业的估值重构过程基本完成。“在合理估值水平下，企业盈利的增长将成为推动未来股价上涨的最重要的因素。这将更加考验管理人对基本面的研究深度，以及合理定价的能力。”
他强调，市场的大幅波动，对短期投资者来说是风险，但对长期投资者来说，则是获取超额收益*的机会。当然对于新基金来说，市场的大幅波动为我们提供了很好的建仓机会。
王宗合表示，从历史上来看，宏观经济政策的变化、流动性的变化等因素，会对市场在一段时间内造成较大的波动。但对于个股而言，决定公司价值增长的核心还是在于公司自身的长期盈利和现金流的创造能力。
“短期由于市场情绪和交易性行为造成的市场波动，并不是我们关注的重点。”王宗合强调，未来将继续坚持自下而上的价值投资的选股思路，看好篮子里的鸡蛋，同时努力发掘更好的行业及个股来充实我们的组合。
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