招行基金，招行基金推荐
招行基金，招行基金推荐
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导语：近日，招商银行App“招牌播客”系列开启2022云上策略会，汇聚7家基金公司+3家理财子公司，以线上内容的形式分享下半年投资策略。
2022年行至半途，在展望未来的曙光之时，谋定而后动，才能够破局而上。为更好地助力投资人回顾上半年市场行情、把握下半年机遇，华夏基金于8月19日做客招商银行“云上策略会”，蓄锐谋远，共话未来。
本次邀请的是华夏基金夏云龙、钟帅、徐猛、周克平、荣膺等十多位重磅基金经理，可谓是大咖云集。以投资人们最关心的对当下市场的判断、认知和理解为主题，全方位、多角度分享自己在投资中地思考与经验，力求和广大投资人朋友们共同成长。
新能源：行业景气度和盈利兑现程度高
杨宇：现在以新能源车和光伏两个关注度*的赛道为例，其实这些龙头*公司的增速都非常高，近期这些公司纷纷披露了2022年中报的一些预告，从中报预告能够看出这些*的公司同比很多增长都是*，甚至还有更高200%、300%的增长。比如一些上游的资源品端可能都是1000%的增长。
可以看到整个行业的景气度非常高，龙头公司业绩的兑现程度也非常高。所以我们认为从盈利预测和盈利兑现的角度来看，基本面没有问题。
从估值来看，有些龙头公司估值稍微贵一点，这也是和它的行业竞争力和国际地位相匹配，但是对于绝大多数的公司来说，现在都处于历史估值中位数水平，并不算特别高估。同时横向对比高端制造业其他细分赛道可以看到，整个新能源车，比如锂电池、光伏很多*公司的估值都在20多倍、30倍左右，甚至还有不到20倍，和很多*的其他高端制造业公司估值差不多。我们认为，从估值的角度来讲，整个行业现在也就是一个*制造业公司的估值，并没有给予一个高增长非常高的溢价，现在板块也没有被高估。
从盈利预测和估值两个方面来看，整个行业的股价还处在比较舒服的位置，所以我们看好下半年和明年投资机会。
吕佳玮：我认为现在新能源车或风电光伏的机会，其实未来非常看好。
投资者可能看到这一波新能源反弹比较迅猛，但我们要去理解它是什么级别的机会，要把投资眼光放长，看未来十年、二十年，去拥抱未来这个时代伟大的机遇。如果我们十年之后回头看，站在那个起点时，往往都是低估这个机会，在于这两个产业的影响巨大。
比如新能源，每一次能源革命的变迁所产生的影响是站在那个时代的人往往会低估的，我们现在处在可再生能源替代传统化石能源一个成长的非线性的起点，风电光伏进入平价，未来替代传统能源的渗透率曲线会有非常陡峭的增长。这个时点，看到这些主流的龙头企业估值匹配当下的成长性也非常合理，又面临未来巨大成长的机会。
科创成长：这是一个反转的开始
周克平：成长股为什么反弹更强一点？因为景气度依然很高，包括新能源、军工、包括一部分汽车相关的半导体，甚至一部分生物医药。其实，就是我们说的高景气。而高景气背后是产业趋势，现在处于一个全球大产业周期的大拐点，这个拐点是上一轮科技进步相对放缓，中国作为追赶国有非常大的优势，包括半导体、航空航天、计算机软件，同时生命科学、新能源都在孕育期。中国在这里积累了大量的优势，所以我们会觉得中国的成长资产会成为未来两三年全世界出色的成长类别资产。随着时间推移，大家发现原来高景气的行业容易出现在这些行业里。相信在全球范围内比较，很难找到中国这几类成长资产的好资产，所以，我们认为这不是一个反弹，而是一个反转的开始。
高翔：定义科技，也是必须要有比较高的技术含量，要跟传统行业有比较大的区别。一般认为，这个行业还在不断的有创新，渗透率从0-100的过程中走，在不断迭代的行业。总结一下，我们认为硬科技是具备较高技术含量的科技制造业。
关于中小盘：指数震荡向上，个股表现分化
钟帅：对A股要尽可能多的摒弃牛市或熊市的看法，A股未来就是进入一个没有指数级别大牛市或大熊市的阶段，指数可能呈现一个震荡向上的稳步走势。但在这个过程中，个股表现*分化。从2018年市场见底以来，从2019年开始看最近三四年，不同的细分行业，不同的个股之间整体走势分化非常明显。
所以，我的观点A股已经进入了选股投资的时代，市场整体环境很好，再加上整体资本市场的制度建设以及再融资环境也非常友好，流动性保持了适量宽松，所以，整体上会看到这个市场上结构性的投资机会层出不穷，赚钱机会很多，但个股走势也急剧分化。
现在我们不太愿意去描述或者说预测一个指数的点位或者看好市场指数能够涨到多少，或者指数怎么看，我们更关心的是产业发展趋势，细分景气行业的选择以及专注于选股，专注于个股投资。
医药：触底回升，韧性可期
王泽实：上半年整个医药的走势基本表现出触底回升的反应。 从估值上来看，从去年下半年开始到现在这段时间，整个市场对于医疗行业悲观的情绪和负面的情绪比较多，到今天这个时间点上看，很多都是一些不存在的情况或者大家过度担忧，所以从估值上来说，在这样的背景下已经杀到了比较便宜的位置，中证医药指数动态的PETTM估值，回溯两年期、五年期、十年期都分别在相对比较低的位置上。
其次，在复杂的全球或国内经济背景下，医药行业依然表现出较好的韧性，包括创新、CXO和医疗服务几个方向，业绩在全球比较复杂的宏观背景下还是表现较好，所以从基本面上来说，其实这些公司在上半年都取得相对不错的业绩，尤其是以CXO为代表的一些全球竞争力的公司。
用长期的守候，和投资者共成长。未来，招商银行与华夏基金也将继续坚持秉承研究创造价值的理念，不负投资者每一笔投入和每一份托付，一路同行，每一个美好未来都由你我共同见证。
（风险提示:上述内容不构成个股推荐，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资，法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资须谨慎。
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公开资料显示，金鹰中小盘精选主要投资具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票，通过积极的投资组合管理，在控制风险的前提下谋求基金资产的长期稳定增值。在权益投资策略上，金鹰中小盘精选采取主动的股票投资策略，在专业化研究的基础上，将系统的选股方法与积极的投资操作相结合，把握投资机会，实现收益；在债券投资策略上，基金采取稳健的混合管理投资策略，根据对利率、收益率走势的预测，考虑债券信用等级、期限、品种、流动性等因素，依据修正久期、凸性等指标，构建债券组合。
一季度，基金经理吴得瑄根据市场不同阶段出现的变化，通过调整基金持仓结构及持股集中度，使基金取得了较好的收益表现，并在震荡调整的3月，凭借低回撤的稳健运作，使产品排名保持前列。
站在当前时间点，吴德瑄认为，从全年的角度看，股市和经济均大概率会出现前低后高的情况。目前，沪深300指数的估值已经处于历史*四分之一分位以内。随着国外流动性风险的化解、疫情逐渐得到控制、国内宏观刺激政策的落实，A股将延续阶段性反弹。
10月31日，招商基金管理有限公司（简称“招商基金”）发布公告，宣布迎来第五任董事长刘辉，现年66岁的前任董事长李浩因为退休离任。
招商基金是*家中外合资基金管理公司。股权结构方面：招商银行持有55%股权，招商证券股份有限公司（600999.SH，06099.HK）持有45%股权。公司注册资本金为13.1亿元人民币。目前，招商基金拥有两家全资子公司，分别为招商财富资产管理有限公司和招商资产管理（香港）有限公司。
纵观招商基金自2002年成立以来的5任董事长，皆出自“招行系”，即是在招商银行担任重要职务的高管。第一任董事长牛冠兴曾任招商银行总行信贷部总经理；第二任董事长马蔚华自1999年起便担任招商银行行长；第三任董事长张光华曾任招商银行副行长、执行董事、副董事长、党委副书记；第四任董事长李浩在2019年4月因年龄原因卸任招商银行常务副行长、财务负责人、执行董事三个职务。
图1 招商基金公告内容
公开资料显示，刘辉，现年49岁，1970年5月出生，西南财经大学金融学硕士，*经济师。1995年4月加入招商银行（600036.SH，03968.HK），2010年至2013年担任总行计划财务部副总经理，2013年至2015年担任总行市场风险管理部总经理，2015年至2017年担任总行资产负债管理部总经理兼总行投资管理部总经理，2017年12月起担任总行投行与金融市场总部总裁兼总行资产管理部总经理。2019年4月起担任招商银行行长助理兼招商银行资产管理部总经理，同时兼任招银金融租赁有限公司董事、招银国际金融有限公司董事。
此前有媒体报道称，刘辉或是招商银行理财子公司——招银理财有限责任公司（简称“招银理财”）的董事长第一人选。
那么，作为招商银行资管部负责人，如何理顺与招商基金以及招银理财的业务关系，三者业务如何进行业务分工和协同，将是摆在刘辉面前的重要课题。
2019年4月19日，招商银行发布理财子公司获批的公告。10月31日，招商银行在2019年三季报中称，已于2019年9月29日向中国银行保险监督管理委员会正式递交开业申请，招银理财将在获得开业批复后择机开业。
刘辉4月在接受媒体采访时曾称，公募基金的客群跟银行理财客群天然有分层，风险偏好差异较大。二者客群定位不同：招商基金的客群主要是风险偏好较高、具有一定投资经验的个人投资者和部分机构投资者，而招银理财的定位主要是承接招行客户群体的需求，当下立足于主要为零售客户提供全方位、差异化的财富管理服务，为大部分具有风险偏好低、投资知识和经验相对缺乏的客户提供财富保值增值的业务和服务。
此外，刘辉认为二者可优势互补。银行的传统强项在于固收、合作平台、合作机构，短板是权益市场。公募基金在权益市场有20多年的沉淀积累和持续资源投入，理财子公司与公募、私募等*的基金管理人有合作空间。
刘辉称，目前，招银理财与招商基金在宏观研究、策略配置、行业研究等投研领域已有互动和协调。在量化投资上，招银理财在“权益布局中有一个板块是量化策略投资，也有跟招商基金合作的空间。”
图2 招商基金公告内容
公告显示，刘辉任职日期为2019年10月31日，李浩同日退休。
公开资料显示，1953年出生的李浩1997年加入招商银行，历任总行行长助理、副行长、 常务副行长，并长期兼任财务负责人，自2007年6月起担任执行董事，2013年5月起担任招行常务副行长。
招商基金称，四年来，在李浩的带领下，招商基金稳居行业第一梯队，投研能力持续提升，资管规模稳步增长，收入利润迭创新高，行业话语权和品牌影响力显著提升；未来，招商基金将继续围绕“一核两擎四化”战略重点，在打造“具有差异化竞争优势的*品牌资产管理公司”的征途中稳步前行。
截至2019年6月末，招商基金总资产68.64亿元，净资产50.31亿元，资管业务总规模9190.25亿元（含招商基金及其子公司）；报告期内实现净利润4.56亿元，较2018年上半年增加8.22%。
上周最后一个交易日，某医药类基金继前一日下跌3.12%后，继续下跌近3个点；最近两个交易日，某白酒类基金连续下跌超过2.8%；某新能源汽车基金也是情况类同……甚至有投资者表示：“羡慕还没怎么买过基金的朋友。”
受地缘政治、疫情等基本面影响，以及短期外资流出带动的系列反应，加上投资者预期较弱，近期，市场在整体走弱的趋势中有回调，但水花不大。许多投资者坦言：“自己的心脏越来越强大了。”与其在起起伏伏中锻炼出一颗超强心脏，不如一开始就选对理财产品。
如何在众多理财产品中挑选长期收益率稳定且高的产品？
小王用10万元购买了某机构一年期的债券，年利率4.5%，一年后小王收到4500元的现金利息，这就是需要投资者关注的“现金流”。除了债券外，股票、基金、银行理财等都可以产生现金流。
黄金等贵金属无法产生现金流，其价格是由供求关系决定，而可以产生现金流的资产的价格则主要由现金流决定，也就是说，现金流越高，长期收益越高。
在风险相同的情况下，投资者会选择利息更高、发行机构更稳定的理财产品。对于现金流，也有投资者持另一种看法，选择购买流动性较好的固收产品，能够做到需要的时候快速提现。
在这里，现金流是对于投资者而言，保障投资者有充足的现金流，从而让投资有更多的选择，起到分担风险的效果。
说回理财产品，并不是说现金流高，买了就一定赚钱，投资策略也很关键。挑选长期收益率相对高的产品，还需要看投资风险。“理财有风险，投资须谨慎”，在投资理财领域，这是一句“老生常谈”，更是一句“至理名言”。
近期，许多投资者经历“重挫”，除了因为投资理财缺乏相应知识、盲目跟风外，一大部分原因是忽视了风险承受能力，当“风暴”来临时，很容易不堪一击。选择正规机构发行的合规理财产品非常重要，且要明晰自身的风险承受能力。
想保持长期稳定且高收益率，不得不提指数基金。基金就像是一个篮子，按规则装入各种资产，起到分担风险的作用。并且，基金会分割成若干个小份，投资者购买一份的成本较少，降低投资门槛。
什么是指数基金？指数是一种选股规则，而基金公司发行的基金产品是按照指数选股规则买入一篮子股票，便是指数基金。
例如，沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股为样本编制的成份股指数，将股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
沪深300指数基金则是与沪深300指数持有的股票种类、数量、比例接近，走势表现也十分接近，具有良好的市场代表性，换言之通过沪深300指数，可以大致观察市场走势，而沪深300指数基金则是将指数这个抽象概念，转换成可以交易的产品。
指数基金产生的第一个优势便是其走势不依赖于基金经理的个人能力，而是以对应指数的表现为依据。并且，指数背后的公司会将所获利益不断投入再生产，从而获取或多的利益，促使指数以及指数基金长期上涨。
但同时需要注意，“A股2500点以下可以买，3000点以上就要卖”这种看看点数投资的做法并不明智。指数点数会根据情况变化，按点数投资可能是适应于某一阶段的“小白操作”，但长期而言并不稳定。
此外，指数基金所买入的股票，下跌也有一定限度，可以在一定程度上规避了本金*损失的风险。但投资者也要避开规模较小的指数基金，优选规模1亿以上的基金。这是因为规模较小的基金有较大概率可能进行清盘，也就是说按照某一个基金净值强制赎回，从而使投资中断。
那么如何挑选指数基金？可关注费用低、误差小的指数基金，此类基金表现与指数更为贴近，追踪误差是选择指数基金的核心指标，可以选择误差小于0.2%的基金，能小于0.1%更好。
基金成立时间也是个重要的考虑因素，可从基金过去的数据中得出这一基金对指数的跟踪情况，从而获取抗风险能力以及跟踪误差等信息。与其锻炼出一颗“超强心脏”不如跟住市场，长期来看，要对经济发展稳定而有力具有信心。
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