大成基金网(火车的速度)大成基金网络连接错误

图为高铁

铁路是国内最为重要的基础交通设施之一，而奔驰在铁路上的交通工具主要有两种，那就是高铁和火车，那么为什么高铁时速能达350公里每小时，而火车速度却非常慢，其实背后的原理并不简单，火车和高铁都在轨道上运行，为啥速度就相差这么大？背后的原因让很多人都没想到，其实列车本身的原因和轨道的条件，都对车辆的运行速度产生了较大的影响，高速铁路是指设计标准等级高，可供列车安全高速行驶的铁路系统，并不局限于轨道更不是指列车。

图为高铁

无论是高铁还是火车，都是深受国内群众欢迎的出行方式，前者的速度相对较快并且环境更好，后者虽然速度较慢，但价格却相对便宜，并且还能欣赏沿途的风景，因此也同样非常受欢迎，而这就产生了一个问题，既然都是轨道交通系统的一部分，为什么高铁的速度*可达350公里每小时，而普通列车的速度最快也只有每小时160公里？

这一现象主要是由多个原因导致的，先从车辆本身说起，动车和火车本身就有着很大的区别，火车的行驶往往依靠车头对整列列车进行牵引，即使经过一些相对难以通行的区域，需要额外增加一个车头，也往往只有两个车头在前方和后方共同驱动车辆前进，并且火车的车厢数量会远远大于动车，相比之下，动力更弱，而高铁的动车组动力来源却并非单纯来源于车头，驱动车辆的动力来源于分布于整列列车上的多个电动机，多台电动机一同驱动车辆前进，速度自然更快。

图为火车

其次就是线路带来的影响，火车一般运行在相对老旧的线路上，这些老旧的线路往往存在路面沉降或者转向幅度过大的问题，同时传统的以灯光为主的信号系统根本无法满足，高铁快速通过的需求，因此老旧铁路根本无法满足高铁的运行需要，近些年来国内速度能够达到350公里每小时的铁路线几乎都是全新修建的，不仅要求铁路不能出现较大的转向幅度，还不能出现较大的高低起伏，否则有可能发生跳车乃至是脱轨的严重事故，而火车则没有这些限制，因此可以通行于一些道路条件较为恶劣的区域。

除此之外，高铁线路不仅，是纯客运线停靠的站点还比普通列车更少，因此出站之后可以加速到非常高的速度并保持一段时间的高速运行，而火车奔驰在客货混运线路上，有可能需要避让前方的货车或者是停靠站某些较小的车站，因此相对较慢的速度，反而更加有利于火车的运营。

图为火车

总体而言，高铁的运行速度之所以比火车更快是由各方面的原因决定的，而中国之所以同时保留高铁和火车这两种速度不同的铁路交通系统，就是因为它们各自有自己的优点，可以形成优势互补，*化国内的铁路交通效率。

7月15日，国家统计局发布2021年上半年国民经济运行情况，我国国内生产总值（GDP）为532167亿元，按不变价格计算，同比增长12.7％，两年平均增长5.3％。在国民经济稳定恢复的同时，A股市场维持震荡局面。据多位基金经理表示，A股震荡局面将继续演绎。

权益类基金整体收益率放缓，科技类产品增速明显，消费服务类产品有所回调。据同花顺iFinD数据显示，近6个月来，股票型产品平均收益率为5.17％，收益率中位数为3.25％。同时，股票型产品数量共计1750只，近6个月来共有1140只产品上涨，占比65.14％。

我们注意到，大成基金股票型产品收益率弱于市场整体表现，旗下亏损产品较多，多只产品跑输业绩比较基准。与此同时，在基金市场火热背景下，大成基金排名不进反退，规模增长在行业中明显落后。

公私募保持乐观，大成股票弱势依旧

A股市场经过春节后回调，整体市场保持震荡局面，基金整体收益率波动较大。不过，基金公司对市场仍然保持乐观判断，普遍认为这轮慢牛行情可以延续。诺德基金公司应颖认为，A股市场是一个慢普涨的过程，下半年结构性的行情或将持续。

今年以来，新能源、半导体代表的成长性资产增幅明显，而2020年受追捧的消费服务类资产有所回调，保险与地产类资产低于预期。其中，截止7月16日，诺安成长混合近3个月涨幅28.54％，而大成消费主题混合近3个月涨幅8.75％。

或是对消费资产保持乐观，大成基金于5月24日还成立了大成消费精选股票。目前，该产品募集规模为6.63亿元，所任基金经理为张烨。

有分析指出，随着国民经济稳定恢复及疫苗接种人数持续增加，我国下半年线下消费和服务有望加速增长。数据显示，今年前5个月，我国社会消费品零售总额同比增长25.7％，考虑到去年基数较低，两年平均增长4.3％，与2019年同期仍有一定差距。

我们注意到，就股票型产品而言，大成基金与行业形势相比仍然表现弱势。截止7月16日，其旗下股票型产品共计20只（合并计算，含场内），近6个月来有8只产品负增长，亏损产品占比40％，与行业同类亏损比例34.86％大体持平。

如果看整体收益率，大成基金股票型产品弱势明显。截止7月16日，大成基金股票型产品近6个月来平均收益率为1.90％，明显低于同类平均值的5.17％，也低于同类中位数的3.25％。

在此之间，大成科技消费股票、大成睿鑫股票、大成高新技术产业股票等产品近6个月以来跑低业绩比较基准。其中，大成科技消费股票近6个月收益率-3.77％，低于业绩比较基准的-1.03％；近1年收益率7.28％，低于业绩比较基准的18.77％。

规模排名不进反退，“迷你”基金收益落后

大成基金作为“老十家”之一，近些年来发展速度较慢，目前管理规模属于中型基金公司，被众多后起之秀超越。截止7月16日，其管理规模为2022.16亿元，较2020年年末的1988.91亿元增长1.67％。

2021年以来，公募基金延续去年行情，市场规模持续增长。据基金业协会公布数据，截止5月31日，公募基金数量共计8061只，净值合计229090.66亿元，较2020年末增长30175.75亿元。

在公募规模继续增长的背景下，大成基金规模增长明显落后。“逆水行舟，不进则退”。截止目前，其在行业中排名为31位，较2020年末的29位有所回落，先前的位置被万家基金所代替。

大成基金规模增长不力的背后，“迷你”基金迭出。据同花顺iFinD数据显示，以A/C份额分拆计算，大成基金旗下规模小于1亿元的产品共计90只，占比41.86％，合计规模仅为26.67亿元，平均每只产品规模不足3000万元。其中，股票型产品共计15只，混合型产品共计25只。也就是说，共有40只权益类产品沦为“迷你”基金。

我们发现，近6个月来，大成基金旗下负增长的产品共计20只（合并计算），其中有15只产品为“迷你”基金，且以权益类产品为主。

基金经理夏高恐难担重任

在亏损的“迷你”基金中，苏秉毅所管理的大成智惠量化多策略混合亏损尤为突出，近1年来收益率为-13.28％，近6个月收益率低至-16.30％。值得注意的是，该产品近1年来业绩比较基准为4.74％。

实际上，苏秉毅管理大成智惠量化多策略混合时长仅为80天。在此之前，该产品基金经理为夏高，夏高管理时间4年有余，任职回报仅为30％左右，不仅落后于同行同类产品，还落后于大盘收益率。

从历史持仓来看，大成智惠量化多策略混合对股票持仓颇不稳定。2018年至2020年中期，股票持仓超过90％；至2020年末，股票持仓骤降为0，而债券持仓84.91％；至2021年一季度，股票持仓再度升至87.57％。考虑到苏秉毅在2021年4月末才开始管理该产品，如此股票持仓显然是夏高的操作。

据天天基金网显示，基金经理夏高任职时长为6年又224天，现管理规模为37.22亿元。目前，其共计管理6只产品，其中4只产品为指数基金，收益率*的产品为大成中证红利指数，近1年来收益率超过18％。

不过，夏高似乎以指数型产品见长，所管理的混合型产品表现不佳。近1年来，其所管理的大成*收益策略混合、大成动态量化混合均录得亏损，其中大成*收益策略混合亏损幅度超过10％。

值得注意的是，大成*收益策略混合成立于2015年9月份，自成立以来一直陷入亏损状态，“*收益”可谓名不副实。夏高管理该产品时长为289天，任职回报率-8.30％，难改该产品亏损局面。

大成基金作为“老十家”之一，近些年来发展裹足不前，规模排民仅为31位，甚至未能进入第二梯度。相比之下，南方基金、华夏基金、博时基金及嘉实基金同样作为“老十家”，现已位居基金规模第一梯队。对其后续发展，我们将持续关注。

关于旗下部分基金增加平安银行股份

有限公司为销售机构的公告

根据大成基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与平安银行股份有限公司签订的开放式证券投资基金销售服务协议,平安银行股份有限公司将于2018年11月27日开始销售本公司旗下部分基金。投资者可通过平安银行股份有限公司办理开户、申购、赎回、转换等业务，办理程序遵循基金的法律文件和平安银行股份有限公司相关规定, 具体基金如下:

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投资者可通过以下途径咨询有关详情:

1、平安银行股份有限公司

网址：http://bank.pingan.com

2、大成基金管理有限公司

客户服务电话：400-888-5558（免长途通话费用）

网址：www.dcfund.com.cn

风险提示:基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证*收益。投资者投资于上述基金时应认真阅读上述基金的基金合同、招募说明书等资料。敬请投资者注意投资风险。

特此公告。

大成基金管理有限公司

二〇一八年十一月二十四日

关于大成惠明定期开放纯债债券型证券

投资基金增加上海基煜基金销售有限公司

为销售机构的公告

根据大成基金管理有限公司与上海基煜基金销售有限公司签署的销售服务协议及相关业务准备情况, 自2018年11月26日起，投资者可以通过上海基煜基金销售有限公司办理大成惠明定期开放纯债债券型证券投资基金（基金代码：004389）的开户、申购、赎回等业务，具体办理程序请遵循上海基煜基金销售有限公司的相关规定。投资者可通过以下途径咨询有关详情:

1、上海基煜基金销售有限公司

客服电话：400-820-5369

网址：www.jiyufund.com.cn

关于大成中证红利指数证券投资基金

增加腾安基金销售（深圳）有限公司

为销售机构的公告

根据大成基金管理有限公司与腾安基金销售（深圳）有限公司签署的销售服务协议及相关业务准备情况, 自2018年11月27日起，投资者可以通过腾安基金销售（深圳）有限公司办理大成中证红利指数证券投资基金（基金代码：090010）的开户、申购、赎回、转换等业务，具体办理程序请遵循腾安基金销售（深圳）有限公司相关规定。投资者可通过以下途径咨询有关详情:

1、腾安基金销售（深圳）有限公司

客户服务电话：95017

网址：www.tenganxinxi.com

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