私募基金前景如何

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来历：国泰君安晨报:刘欣琦,齐瑞娟

6月单月上市券商成绩环比和同比均呈现显着上升，各券商分解加大。已发布6月成绩的30家上市券商单月完成运营收入202.94亿元，环比 60%，单月净利润65.61亿元，环比 55%；有同比数据的26家上市券商6月单月运营收入同比 38%，净利润同比 49%；到6月底30家上市券商净资产11649.32亿元，较去年底添加4%。

低基数和今年以来出资事务高弹性带来中小券商今年前6个月成绩同比增速遥遥领先；部分中小券商和头部券商在6月商场有所回暖的情况下成绩弹性较强，6月单月环比增幅较大。有同比成绩的26家上市券商今年以来累计净利润同比 49%，累计净利润同比增速TOP3均为中小券商，依次是东吴证券( 667%)、方正证券（ 457%）、长江证券( 283%)，龙头券商累计净利润同比增速排序为：国泰君安（ 54%，扣非后）、海通证券（ 32%）、广发证券（ 30%）、华泰证券( 29%，除掉分红)、中信证券（ 16%）。6月单月净利润环比增幅较大的有兴业证券( 1822%)、财通证券（ 1140%）、广发证券( 324%)。

6月商场活跃度小幅下行，但股债双双回暖提振6月成绩。1）6月商场交易额小幅下滑，两融余额回落：6月两市股基日均成交额4958.67亿元，环比-5.74%，两融日均余额环比-2.31%；2）IPO募资规划和再融资规划削减，债券承销规划添加：依据wind上市日数据，6月IPO征集资金规划105亿元，环比-32.73%；再融资征集资金规划278亿，环比-49.14%；券商债券承销规划5853亿元，环比 31.65%；3）5月大盘有所回暖、债市稍有回暖：上证综指上涨2.77%，中小板指上涨3.73%，创业板指上涨1.88%，中证全债指数上涨0.57%。

出资主张：

获益于外部要素平缓（中美重启对话、美联储降息大势所趋但降息时点或后移）和政策盈利加快开释（并购重组进一步松绑，证券公司股权办理规则推进分类监管并鼓舞差异化开展、利好头部券商及差异化特征化运营的优质中小券商），券商板块进入阶段性心情向好的阶段，特别是7月22日科创板第一批25家将会集上市，将成为券商板块短期内*的催化剂之一。保持板块“增持”评级，引荐中信证券、华泰证券。

危险提示：流动性收紧；商场跌落及活跃度下降；金融监管加强。

分析师:刘欣琦S0880515050001,齐瑞娟S0880517060001

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