期货纸浆*消息（中邮成长基金净值590002今日净值）
期货纸浆*消息（中邮成长基金净值590002今日净值）
多头情绪浓厚，商品大面积上行；纸浆大涨4%，受印尼出口限制影响，油脂持续拉涨，棕榈大涨3.8%创新高，豆油涨1.8%。此外，菜粕、沥青、铁矿、乙二醇等涨超3%。
印尼棕暂停榈油出口 棕榈创新高
受印尼禁止棕榈出口消息影响，油脂大幅拉涨，棕榈大涨3.8%，创历史新高；豆油涨1.8%。
国元期货表示，昨日印尼宣布将扩大出口禁令，将粗棕榈油和其他产品包括在内，该禁令相当于推翻了此前只适用于精制、漂白和除臭的棕榈油。由于印尼棕榈油出口占全球60%左右，该禁令的出台短期将大幅降低全球棕榈油供应。
另外，俄乌冲突及加拿大菜籽新作种植面积缩减，致使全球葵花油及菜籽油未来供应存在忧虑，由于棕榈油具备一定的价格优势，替代作用较强，全球油脂需求转向棕榈油，而印尼作为全球*棕榈油生产和出口国，此时出台棕榈油出口禁令，无疑加重了全球油脂的供应危机。
中信建投期货表示，昨日印尼宣布扩大食用油出口禁令，将粗棕榈油列入其中。我们认为印尼出口禁令的实施可能只是短期行为，因它将极大损害印尼产业链上中下游的利益，也将导致现阶段处于增产季的印尼很快出现胀库情况，使得政策执行将难以为继，且未必能达到预期效果。另外，印尼政府将继续评估出口禁令的影响并及时作出调整，棕榈油市场仍将面临印尼政策变动带来的高波动风险，期货单边以轻仓操作为主，此外期权有望成为未来一段时间较好的风险管理工具。
大涨4%！纸浆强势反攻
在周初大跌后，纸浆期货近两日强势反弹；今日大涨4%，近两日累计上涨6%。
对于后市，机构看震荡为主。格林大华期货表示，受国内部分地区疫情持续影响，下游成品纸企业开工率整体偏低，影响中性偏空，其中瓦楞纸，文化纸中双胶纸和铜版纸开工率均有不同程度下滑。现阶段供需双弱下纸浆期价更多受宏观、国外供应以及资金情绪的影响较大，建议投资者观望或区间操作为主。
南华期货称，纸浆期货昨日再次展现超强表现，从6830跳升到7200，两天时间回补下跌空间，展现出纸浆供应端强势的推力。据悉UPM纸浆交付量从95.2万吨下降到46.1万吨，罢工使其纸浆产量下降三分之二，营业利润率从13.8%同步下降至9.1%，但工人返岗尚需时间，纸浆供应缓解仍需时间。3月份欧洲港口库存环比减少3.82%，同比减少20.17%，纸浆境外需求复苏不容忽略，浆价下跌空间有限。预计节前纸浆区间内偏强运行，区间范围6800-7300。
周期正在退潮 机构认为商品即将见顶
中信建投证券发布研报称，虽然3月有俄乌战争，但3月美国PMI供应商交付指标继续回落，工业生产指数继续回升，显示美国供应链危机出现缓解。近期原油价差高位回落，表明对俄乌战争的供给定价也开始松动。随着美国个人储蓄率降至过去5年正常水平以及利率飙升，预计二季度美国消费支出增速将见顶回落，需求衰退冲击开始。未来供需错配缓解，商品回调概率显著上升。从时间来看，从四个不同维度交叉验证得出商品即将见顶。
从四个不同维度交叉验证得出商品即将见顶：
(1)过去2年人民币和越南指数的强势源自全球需求旺盛和供给不足导致的出口份额转移，近期两者均破位下跌，预示全球需求衰退冲击降至，商品或将高位回落。
(2)商品滞后全球经济1-2个季度见顶，去年底以来商品上涨和海外疫后重启、俄乌战争等额外因素有关，现在定价已经充分，商品和全球经济的领先滞后关系将回归。
(3)我们构建的商品偏离度指数已经在3月到达阈值，这个位置类似于2008年3月，在经历3个月左右的横盘震荡后，商品在2008年6月后开始破位加速下跌，据此推断，2022年6月也是商品见顶的关键时点。
(4)从过去7轮商品快速上涨的经验看，平均上涨29个月后，商品会出现休整，本轮商品开始上涨于2019年12月，那么考虑时滞后，2022年5月左右是商品见顶的重要观测时点。
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